ما هو التبادل اللامركزي؟

خلال المراحل الأولى للعملات الرقمية، كانت المركزية لا تزال تمثل جانبًا مهمًا من هذا السوق. وقد سعت مشاريع العملات الرقمية إلى الوصول إلى اللامركزية في الآونة الأخيرة حتى أصبح هناك مجموعة واسعة من بورصات التبادل اللامركزي. تُعرف بورصة التبادل اللامركزي باسم DEXs، وهي عبارة عن أسواق من نظير إلى نظير حيث يقوم متداولو العملات الرقمية بإجراء المعاملات مباشرة دون الحاجة إلى تسليم إدارة أموالهم إلى وسيط أو أمين حفظ. ويتم تسهيل هذه المعاملات من خلال استخدام اتفاقيات ذاتية التنفيذ مكتوبة برمز تسمى العقود الذكية.

تم إنشاء بورصة التبادل اللامركزي لإزالة متطلبات أي سلطة للإشراف أوالترخيص للتداولات التي تتم داخل بورصة معينة. حيث تسمح التبادلات اللامركزية بتداول العملات الرقمية من نظير إلى نظير (P2P). كما يشير مصطلح نظير إلى نظير (P2P) إلى سوق يربط بين المشترين والبائعين للعملات الرقمية. وعادة ما تكون هذه السوق غير خاضعة للحراسة، مما يعني أن المستخدمين يحتفظون بالتحكم الكامل في المفاتيح الخاصة لمحفظتهم. المفتاح الخاص هو نوع من التشفير المتقدم الذي يمكّن المستخدمين من الوصول إلى عملاتهم الرقمية بسهولة. يمكن للمستخدمين الوصول فورًا إلى أرصدة العملات الرقمية الخاصة بهم بعد تسجيل الدخول إلى بورصة التبادل اللامركزي من خلال استخدام مفتاحهم الخاص. لن يُطلب منهم تقديم أي معلومات شخصية مثل الأسماء والعناوين، وهو أمر رائع للأفراد الذين يهتمون بالحفاظ على خصوصيتهم.

ما هو التبادل اللامركزي؟

إن التبادل اللامركزي (DEX) هو سوق نظير إلى نظير حيث يمكن للمستخدمين تداول العملات الرقمية بطريقة غير وصائية دون الحاجة إلى وجود وسيط لتسهيل تحويل الأموال وحفظها لهم. تعمل عمليات التنفيذ المباشر على استبدال الوسطاء بعقود ذكية قائمة على تقنية blockchain والتي تسهل عملية تبادل الأصول. لذلك تعتمد بورصة التبادل اللامركزي على العقود الذكية للسماح للمتداولين بتنفيذ الأوامر دون الحاجة إلى وسيط.

من ناحية أخرى، تتم إدارة البورصات المركزية من قبل منظمة مركزية مثل البنك الذي يشارك في الخدمات المالية التي تتطلع إلى تحقيق الربح. حيث تمثل البورصات المركزية الغالبية العظمى من حجم التداول في سوق العملات الرقمية لأنها كيانات منظمة تتولى رعاية أموال المستخدمين وتوفر منصات سهلة الاستخدام للقادمين الجدد. حتى أن بعض البورصات المركزية توفر التأمين على الأصول المودعة. كما يمكن مقارنة الخدمات التي تقدمها البورصة المركزية بتلك التي يقدمها البنك. يحافظ البنك على أمان أموال عملائه ويوفر خدمات الأمن والمراقبة التي لا يستطيع الأفراد تقديمها بشكل مستقل، مما يسهل نقل الأموال.

بالمقارنة مع المعاملات المالية التقليدية، التي تتسم بالغموض وتتم إدارتها من خلال وسطاء يقدمون رؤية محدودة للغاية حول تصرفاتهم، توفر عمليات التنفيذ المباشر شفافية كاملة في حركة الأموال وآليات تسهيل التبادل. بالإضافة إلى ذلك، نظرًا لأن أموال المستخدم لا تمر عبر محفظة العملات الرقمية الخاصة بطرف ثالث أثناء التداول، فإن عمليات التبادل اللامركزي DEX تقلل من مخاطر الطرف المقابل ويمكن أن تقلل من مخاطر المركزية النظامية في النظام البيئي للعملات الرقمية.

في المقابل، تسمح البورصات اللامركزية للمستخدمين بالتداول مباشرة من محافظهم من خلال التفاعل مع العقود الذكية خلف منصة التداول. تم بناء التبادلات اللامركزية الشهيرة على رأس سلاسل الكتل الرائدة التي تدعم العقود الذكية. وهي مبنية على بروتوكولات الطبقة الأولى، مما يعني أنها مبنية مباشرة على blockchain. يحرس المتداولون أموالهم ويكونون مسؤولين عن خسارتها إذا ارتكبوا أخطاء مثل فقدان مفاتيحهم الخاصة أو إرسال الأموال إلى عناوين خاطئة.

كيف تعمل عمليات التبادل اللامركزي؟

نظرًا لأن التبادلات اللامركزية مبنية على شبكات blockchain التي تدعم العقود الذكية وحيث يحتفظ المستخدمون بأموالهم، فإن كل عملية تداول تتحمل رسوم معاملة إلى جانب رسوم التداول. في الأساس، يتفاعل المتداولون مع العقود الذكية على blockchain لاستخدام التبادل اللامركزي. إحدى الفوائد الرئيسية للتبادلات اللامركزية هي الدرجة العالية من الحتمية التي يتم تحقيقها عن طريق استخدام تقنية blockchain والعقود الذكية غير القابلة للتغيير. بينما في البورصات المركزية (CEXs)، مثل Coinbase أو Binance، تسهل المنصة التداول باستخدام محرك المطابقة الداخلي للبورصة، وتقوم بورصة التبادل اللامركزي بتنفيذ الصفقات من خلال العقود الذكية والمعاملات عبر السلسلة. علاوة على ذلك، تسمح بورصة التبادل اللامركزي للمستخدمين بالحفاظ على الوصاية الكاملة لأموالهم عبر محافظهم المستضافة ذاتيًا أثناء التداول. عادةً ما يُطلب من مستخدمي بورصة التبادل اللامركزي دفع نوعين من الرسوم: رسوم الشبكة ورسوم التداول.

تتمثل الرؤية الكامنة وراء العديد من التبادلات اللامركزية في الحصول على بنية تحتية متصلة بالسلسلة يمكن الوصول إليها دون إذن، مع عدم وجود نقاط فشل مركزية وملكية لا مركزية عبر مجتمع من أصحاب المصلحة الموزعين. وهذا يعني عادةً أن الحقوق الإدارية للبروتوكول تخضع لمنظمة مستقلة لا مركزية (DAO)، تتكون من مجتمع من أصحاب المصلحة، الذين يصوتون على قرارات البروتوكول الرئيسية.

ومع ذلك، فإن تعظيم لامركزية البروتوكول مع الحفاظ على قدرته التنافسية في مشهد التبادل اللامركزي المزدحم ليس بالأمر السهل، حيث أن فريق التطوير الأساسي الذي يقف وراء بورصة التبادل اللامركزي قادر بشكل عام على اتخاذ قرارات أكثر استنارة حول وظائف البروتوكول من أصحاب المصلحة. ومع ذلك، فإن العديد من بورصات التنفيذ المباشر تختار بنية حوكمة موزعة في محاولة لزيادة مقاومة الرقابة والمرونة على المدى الطويل.

هناك ثلاثة أنواع رئيسية من البورصات اللامركزية يقدم كل منها فوائد ومقايضات مختلفة: صانعي السوق الآليين، ودفاتر الطلبات DEXs، ومجمعات DEX. تسمح جميعها للمستخدمين بالتداول مباشرة مع بعضهم البعض من خلال عقودهم الذكية.

1- صانعي السوق الآليين (AMMs)

تم إنشاء نظام صانع السوق الآلي (AMM) الذي يعتمد على العقود الذكية من أجل حل مشكلة السيولة. جاءت فكرة إنشاء هذه البورصات من ورقة بحثية كتبها فيتاليك بوتيرين، المؤسس المشارك لـ Ethereum، حول البورصات اللامركزية، والتي تصف كيفية تنفيذ عمليات التداول على تقنية blockchain عن طريق استخدام العقود التي تحمل الرموز المميزة. إن صانع السوق الآلي (AMM) هو في الأساس روبوت مالي يرغب دائمًا في تحديد سعر بين أصلين (أو أكثر).

تعتمد صانعي السوق الآليين (AMMs) هذه على الخدمات المستندة إلى blockchain والتي توفر معلومات من البورصات والمنصات الأخرى لتحديد سعر الأصول المتداولة التي تسمى blockchain oracles. بدلاً من مطابقة أوامر الشراء وأوامر البيع، يتم استخدام العقود الذكية لهذه البورصات اللامركزية مجموعات من الأصول الممولة مسبقًا والتي تُعرف باسم مجمعات السيولة. حيثُ يتم تمويل المجمعات من قبل مستخدمين آخرين يحق لهم بعد ذلك الحصول على رسوم المعاملات التي يفرضها البروتوكول على تنفيذ الصفقات على هذا الزوج. كما يحتاج مزودو السيولة هؤلاء إلى إيداع قيمة معادلة لكل أصل في زوج التداول من أجل كسب الفائدة على ممتلكاتهم من العملات الرقمية، وهي عملية تُعرف باسم “تعدين السيولة”. إذا حاولوا إيداع أصل واحد أكثر من الآخر، فإن العقد الذكي خلف المجمع يبطل المعاملة.

يتيح استخدام مجمعات السيولة للمتداولين تنفيذ الأوامر أو كسب الفائدة بطريقة غير مرخصة وغير موثوقة. غالبًا ما يتم تصنيف هذه البورصات وفقًا لكمية الأموال المقفلة في عقودها الذكية والتي تسمى إجمالي القيمة المقفلة (TVL)، حيث أن نموذج AMM له جانب سلبي أيضاً عندما لا يكون هناك سيولة كافية يسمى “الانزلاق”. يحدث الانزلاق عندما يؤدي نقص السيولة على المنصة إلى قيام المشتري بدفع أسعار أعلى من السوق على طلباته، مع مواجهة الطلبات الأكبر حجمًا للانزلاق العالي. يمكن أن يؤدي نقص السيولة إلى ردع المتداولين الأثرياء عن استخدام هذه المنصات، حيث من المرجح أن تعاني الطلبات الكبيرة من الانزلاق دون توفر سيولة كبيرة.

يواجه مزودو السيولة أيضًا مخاطر مختلفة بما في ذلك الخسارة غير الدائمة، والتي تكون نتيجة مباشرة لإيداع أصلين لزوج تداول محدد. عندما يكون أحد هذه الأصول أكثر تقلبًا من الآخر، يمكن للتداولات في البورصة أن تقلل من مبلغ أصل واحد في مجمع السيولة. إذا ارتفع سعر الأصول شديدة التقلب في حين انخفض المبلغ الذي يحتفظ به مزودو السيولة، فإن مزودي السيولة يعانون من خسارة غير دائمة، لأن سعر الأصل لا يزال من الممكن أن يتحرك للأعلى ويمكن للتداولات في البورصة أن توازن نسبة الزوج. تصف نسبة الزوج نسبة كل أصل محتفظ به في مجمع السيولة. بالإضافة إلى ذلك، فإن الرسوم المحصلة من التداول يمكن أن تعوض الخسارة مع مرور الوقت.

2- دفتر طلبات DEXs

يعتبر دفتر الطلبات في الوقت الفعلي مجموعة من أوامر الشراء والبيع المفتوحة في السوق، والتي تمثل ركيزة أساسية للتبادلات الإلكترونية. حيثُ تسمح دفاتر الطلبات للأنظمة الداخلية للبورصة بمطابقة أوامر الشراء والبيع. لقد كانت عمليات التبادل اللامركزي الخاصة بدفتر الطلبات على السلسلة بالكامل أقل شيوعًا تاريخيًا، لأنها تتطلب نشر كل تفاعل داخل دفتر الطلبات على blockchain. وهذا يتطلب إما إنتاجية أعلى بكثير مما تستطيع معظم سلاسل الكتل الحالية التعامل معه أو تنازلات كبيرة في أمان الشبكة واللامركزية. على هذا النحو، كانت الأمثلة المبكرة لسجل الطلبات DEXs على Ethereum تتمتع بسيولة منخفضة وتجربة مستخدم دون المستوى الأمثل. ومع ذلك، كانت هذه التبادلات دليلاً مقنعًا على مفهوم كيف يمكن لبورصة التبادل اللامركزي أن تسهل التداول باستخدام العقود الذكية.

مع ابتكارات قابلية التوسع مثل شبكات الطبقة الثانية مثل عمليات التجميع المتفائلة وZK-rollups وإطلاق سلاسل الكتل ذات الإنتاجية العالية والتطبيقات المحددة، أصبحت عمليات تبادل دفتر الطلبات عبر السلسلة أكثر جدوى من قبل وتجتذب الآن قدرًا كبيرًا من نشاط التداول. بالإضافة إلى ذلك، أصبحت تصميمات دفتر الطلبات الهجين أكثر شيوعًا عن غيرها، حيث تتم إدارة دفتر الطلبات وعمليات المطابقة خارج السلسلة بينما تتم تسوية الصفقات عبر السلسلة.

3- مجمعات DEX

تستخدم مجمعات DEX عدة بروتوكولات وآليات مختلفة لحل المشكلات المرتبطة بالسيولة. تعمل هذه المنصات بشكل أساسي على تجميع السيولة من العديد من بورصات التبادل اللامركزي لتقليل الانزلاق في الطلبات الكبيرة، وتحسين رسوم المبادلة وأسعار التوكنات، وتزويد المتداولين بأفضل سعر ممكن في أقصر وقت ممكن.

تعد حماية المستخدمين من تأثير التسعير وتقليل احتمالية المعاملات الفاشلة هدفين مهمين ورئيسين آخرين لمجمعي DEX. كما تستخدم بعض مجمعات DEX أيضًا السيولة من المنصات المركزية لتزويد المستخدمين بتجربة أفضل، كل ذلك مع البقاء غير وصاية من خلال الاستفادة من التكامل مع بورصات مركزية محددة.

مزايا بورصة التبادل اللامركزي

حتى في المراحل الأولى من التطوير، توفر بورصة العملات الرقمية اللامركزية مزايا تؤثر على حفظ الأصول الرقمية وتنوعها، وثقة المعاملات، ورسوم التداول، وخصوصية المستثمر. حيثُ تشمل المزايا المتنوعة لبورصة التبادل اللامركزي الآتي:

أولًا: الحضانة

تعتبر التبادلات اللامركزية غير خاضعة للحضانة، مما يعني أن المتداولين لا يحتاجون إلى التخلي عن التحكم في المفاتيح الخاصة لإجراء المعاملات. وبدلاً من ذلك، تتفاعل المحافظ الخارجية مع بورصة التبادل اللامركزي، وتتم عمليات التداول ذاتية التنفيذ من خلال العقود الذكية. وعلى عكس ذلك، تلعب البورصات المركزية دور الوصي على أموالك من خلال التحكم في مفاتيحك الخاصة. يتطلب هذا منك التخلي عن السيطرة على مفاتيحك الخاصة، لكن التبادلات المركزية توفر الثقة والأمان.

ثانيًا: التنوع

كان هناك أكثر من 7400 عملة رقمية في السوق حتى عام 2020. تمارس بورصات تداول العملات (CEX) السيطرة على العملات الرقمية التي ستقوم بإدراجها، وستدرج بشكل عام فقط تلك التي تتمتع بنشاط تداول مناسب وانتشار ومعايير أمان فعالة بشكل أكبر لضمان الربحية والامتثال القانوني. لا يمكن الوصول إلى العديد من العملات البديلة إلا من خلال بورصة التبادل اللامركزي، حيث يمكن أن تتم معاملات من نظير إلى نظير P2P دون أحجام تداول عالية. وهذا يوفر فرصة أوسع للمشاركة في الأصول الرقمية ويعزز الشمول المالي أيضاً.

ثالثًا: المعاملات غير الموثوقة

في بورصات CEX، يتم الإشراف على كل معاملة وتسجيلها من قبل سلطة مركزية، وهي البورصة نفسها. بينما تقوم بورصة التبادل اللامركزي DEXs من خلال العقود الذكية بتنفيذ الصفقات وتسجيلها في blockchain، مما يتيح المعاملات غير الموثوقة. وبما أن بورصة التبادل اللامركزي DEXs لا تحتفظ بأموالك، فمن غير المرجح أن يتم استهدافها من قبل المحتالين.

رابعًا: رسوم أقل

تعمل التبادلات اللامركزية من خلال استخدام العقود الذكية ذاتية التنفيذ. تتقاضى بورصات التبادل اللامركزي DEXs رسومًا منخفضة نوعاً ما، حوالي 0.3٪ للبورصات مثل Uniswap. وعلى الرغم من أن هذه الرسوم تتقلب استجابة لاستخدام الشبكة، إلا أنها تظل أقل بكثير من التكاليف المتكبدة على البدائل المركزية.

خامسًا: الخصوصية

لا يحتاج المتداولون الذين يستخدمون بورصة التبادل اللامركزي إلى الكشف عن مفاتيحهم الخاصة لأن المحافظ يتم الاحتفاظ بها خارجيًا، ولا تتحمل بورصة التبادل اللامركزي المسؤولية عن الأموال. وللسبب نفسه، لا يُطلب من المستخدمين عادةً إكمال إجراءات KYC وAML عند استخدام بورصات التبادل اللامركزي. وفي حين أن هذا قد يكون مفيدًا فيما يتعلق بالراحة، إلا أنه قد يمثل مشكلة من منظور قانوني.

مخاطر وعيوب التبادل اللامركزي

لقد قامت بورصة التبادل اللامركزي بإضفاء الطابع الديمقراطي على الوصول إلى التداول وتوفير السيولة الممكنة من خلال ضمانات التنفيذ القوية، وزيادة الشفافية، والقدرة على الوصول بدون تصريح. ومع ذلك، تحمل هذا النوع من التبادلات مجموعة من المخاطر، والتي تشمل على سبيل المثال الآتي:

1- مخاطر العقود الذكية

تعتبر Blockchains آمنة للغاية للتمكن من تنفيذ المعاملات المالية. ومع ذلك، فإن جودة كود العقد الذكي تعتمد مع ذلك على مستوى مهارة وخبرة الفريق الذي قام بتطويره. من الممكن أن تحدث أخطاء في العقود الذكية، واختراقات، ونقاط ضعف، واستغلالات، مما يجعل مستخدمي التبادلات اللامركزية عرضة لخسارة الأموال. يمكن للمطورين التخفيف من هذه المخاطر من خلال عمليات التدقيق الأمني، والتعليمات البرمجية التي يراجعها النظراء، وممارسات الاختبار السليمة، ولكن الاجتهاد مطلوب دائمًا.

2- مخاطر السيولة

في حين أن بورصة التبادل اللامركزي أصبحت ذات شعبية متزايدة، فإن بعض أسواق التبادلات اللامركزية تعاني من ظروف سيولة سيئة، مما يؤدي إلى كميات كبيرة من الانزلاق وتجربة مستخدم دون المستوى الأمثل. نظرًا لكيفية عمل تأثيرات الشبكة للسيولة، لا تزال أجزاء كبيرة من نشاط التداول تتم في البورصات المركزية، مما يؤدي غالبًا إلى سيولة أقل في أزواج تداول البورصة اللامركزية.

3- المخاطر الأولية

نظرًا للطبيعة العامة لمعاملات blockchain، قد يتم تنفيذ صفقات التبادل اللامركزي من قبل المراجحين أو روبوتات التي تحاول سحب القيمة من المستخدمين غير المتعمدين. وعلى غرار المتداولين عاليي التردد في الأسواق التقليدية، تحاول هذه الروبوتات استغلال أوجه القصور في هذا السوق من خلال دفع رسوم معاملات أعلى وتحسين زمن وصول الشبكة لاستغلال تداولات DEX للمستخدمين العاديين.

4- مخاطر الرمز المميز

نظرًا لأن العديد من بورصات التبادل اللامركزي تتميز بإنشاء سوق بدون إذن، فإن مخاطر شراء الرموز المميزة منخفضة الجودة أو الخبيثة يمكن أن تكون أعلى مما هي عليه في البورصات المركزية. يحتاج مستخدمو بورصة التبادل اللامركزي إلى مراعاة المخاطر المرتبطة بالمشاركة في مشاريع المرحلة المبكرة.

كيف تبدأ باستخدام المحفظة اللامركزية؟

للبدء في التبادل اللامركزي، يمكنك اتباع هذه العملية المكونة من ثلاث خطوات.

• ابدأ باستخدام المحفظة: ابحث عن محفظة تسمح لك بالتفاعل مع البروتوكولات اللامركزية مثل PlasBit.
• قم بتمويل محفظة المتصفح الخاصة بك: ستحتاج إلى عملة رقمية للبدء في إجراء المعاملات في البورصة اللامركزية. للبدء، يجب عليك شراء العملة الرقمية من بورصة مركزية ثم تحويلها إلى محفظتك.
• قم بتوصيل محفظتك ببورصة لامركزية: بمجرد قيامك بتمويل محفظتك، يمكنك الآن البدء في إجراء عمليات التداول وتوفير السيولة للبورصة اللامركزية التي تختارها.

الخلاصة

تسمح بورصة التبادل اللامركزي في الوقت الحاضر للمستخدمين باقتراض الأموال للاستفادة من مراكزهم، أو إقراض الأموال لكسب الفائدة بشكل سلبي، أو توفير السيولة لتحصيل رسوم التداول. ونظرًا لأن هذه المنصات تكون عادةً مبنية على عقود ذكية ذاتية التنفيذ، فقد يتم إنشاء المزيد من حالات الاستخدام في المستقبل. تعد القروض السريعة، التي تشير إلى القروض التي تم الحصول عليها وسدادها في معاملة واحدة، مثالاً على كيف يمكن للابتكار في مجال التمويل اللامركزي أن يخلق منتجات وخدمات لم تكن ممكنة من قبل.